Így csinált bolondot a forint a fél világból: a magyarok nyertek rajta, aki félreolvassa, az meg szépen ráfaraghat

No de miért pont a forint? – kérdezték sokan már tavaly, és kérdezik még többen a magyar választás közeledtével. Mitől van az, hogy a forint árfolyama több éve nem látott csúcsokra lép szinte minden más devizával szemben? Most érdemes fogadni, devizát adni-venni? A válasz, előre vetve: mindig érdemes annak, aki érti és előrejelezni képes a fejleményeket, és a fordulópontokon másoknál gyorsabban reagál. Ezek épp megsűrűsödtek, és ami biztosan állítható: aki politikai olvasatokat használ és lassan reagál, nagy pénzt csúsztathat a saját zsebéből a spekulánsokéba. Lássuk, mire kell vigyáznunk és mik a kilátások.

Egy csomóponton épp túljutottunk, és ez nagyon sokat segít megérteni, mi történik. Másfél év után eljutottunk odáig az infláció visszaszorításában, hogy a Varga Mihály vezette Magyar Nemzeti Bank kamatot csökkenthetett kedden.

A kisebb kamat elvben csökkenti egy deviza vonzerejét, ezzel szemben a forint világverő ralija folytatódott: ezt kell megmagyaráznunk. Eleve volt erre egy gazdasági magyarázat, és felbukkant egy politikai is – tegyünk rendet körülöttük.

Először a friss tények. A forint csütörtökön az alábbi csúcsok környékén jár.

• A cseh korona ellenében kétéves, de közelítgeti a négyévest,
• a lengyel zlotyval szemben kétéves,
• a román lejjel szemben négyéves (jegyezzük meg: ez a román gazdaságot leterítő megszorító sokkot is tükrözi),
• az euróval szemben két és fél éves,
• a dollárral szemben négyéves a csúcs.

Forintárfolyam: világosan azonosítható a nagy fordulópont

Talán feltűnt, hogy a fentiekben többször is előtűnő négyéves távlatot többször is hallottuk emlegetni az elmúlt napokban más vonatkozásban. Négy éve robbant ki az ukrajnai háború, és a devizaárfolyamokkal létezik is világos összefüggés.

Az ukrajnai háború egyik legnagyobb gazdasági vesztese Magyarország: az okok sűrűek, nem részletezzük, elég annyit, hogy borzasztóan felszalasztotta a magyar energiaszámlát (részben tartósan, egész Európa versenyképességére újabb koloncot akasztva).

Ennek megfelelően a legnagyobb pofont is a forint kapta a környéken a háborútól. Évekig tartó gyengülés következett, és aztán nagyon világosan látszik, mikor következett a fordulópont.

Emlékezhetünk, ezt követően az európai sajtóban hetekre felerősödött a háborús retorika, harmadik világháborút vizionáltak, és amikor mindezt háttérbe szorította Trump várható elnöki politikájának átgondolása, a világ devizapiacai  földrengésszerűen átrendeződtek – és megkezdődött a forint új fénykora.

Ennek akkor három gyökere volt:

• Trump ígéreteiből már akkor kiolvasható volt, ami meg is történt: a dollár gyengülése kedvező a feltörekvő piaci devizáknak,
• Trump ambíciója az ukrajnai béketeremtésre külön is használt az európai feltörekvő devizáknak,
• a forint pedig azért került mindenki közt az élre, mert  1. mi voltunk a háború nagy vesztese, 2. az MNB a háborús inflációs cunami visszamaradt hadosztályaival küzdve – a kormányzat segítségével – nem nyeste vissza kamatait.

Mi változott azóta?

• Miután Trump győzelme nyomán megkezdődött a régiós devizák diadalmenete, az élen a forinttal, a dollár gyengülő trendje megmaradt,
• béke nem lett, de az ígérete megmaradt, sőt új löketet kapott Washington őszi békekezdeményezésével, 
• az MNB élére került Varga Mihály alatt az MNB hitelessége pedig nem hogy megrendült volna, hanem erősödött.

A forintot ugyanaz támogatja most is, csak az MNB szerepe reflektorfénybe került

A 2026-os év fejleménye, hogy erőteljesen megjelentek a kamatcsökkentési várakozások Magyarországot illetően. Az ezt alátámasztó új fejlemény, hogy az infláció csökkent, nemcsak nálunk, hanem az euróövezetben és a régióban, szerte kamatcsökkentési várakozásokhoz vezetve, hiszen az európai gazdaságok sajnos nem szuperálnak jól.

korábban azért nem lehetett erősebben ráhajtani, mert ha a piacokon elsietettnek ítélik – azzal a várakozással, hogy visszahozza az inflációt –, az megrendíthetné a devizák árfolyamát.

Aki politikai szemmel tekintett az MNB keddi kamatdöntő ülése elé, az kétféleképp gondolkodhatott: A/ Nem mernek csökkenteni a választások előtt, mert félnek hogy a forint megbolondul, B/ nagyot csökkentenek, mert a választások előtt kell a löket a gazdaságnak és a bizalomnak.

Az MNB azonban nem „politikai fejjel” gondolkodik – pont ez teremtette meg hitelességét, a forint rakétáinak üzemanyagot szállítva. Kicsit csökkentettek, nem nagyot, Varga Mihály pedig nem ígért egész kamatcsökkentési sorozatot. A forint meg fogta magát, és tovább erősödött, pedig alacsonyabb lett a kamata. Aki politikai alapon vett fel pozíciót, az nem került fel a nyertesek listájára. Aki nem, az igen.

A belpolitikai logika alapján gondolkodók ráfaragnak

Tavaly nyáron jelent meg egyes elemzői jegyzetekben egy újabb, belpolitikai logika is a forint árfolyamát illetően, ami a magyar választások közeledtével most felerősödött, és egyre többet hallani róla. Fogunk is még a következő hetekben.

Ez a logika a közvélemény-kutatásokból azt olvasná ki, hogy a forintnak ezért kell erősödnie, mert a Tisza Párt vezet, és ha nyernek, Magyar Péter jutalompénzként megkapja a visszatartott EU-forrásokat. Ettől a logikától több ok miatt érdemes óvni:

1. A forint erősödési trendje jóval korábban kezdődött, és láttuk mihez kötődően: az elefánt dübörög a hídon, nem a kisegér.

2. Azt is láttuk, és az emlék még friss, hiszen a napokban is pont ez történt: az árfolyam kilengéseit nem a közvélemény-kutatások, hanem az inflációs adatok és kilátások, az MNB megnyilvánulásai, és a nemzetközi kamatkilátások befolyásolták.

3. Akik a listás közvélemény-kutatásokat olvassák, nem feltétlenül értesültek arról a két tényről, hogy 1. cinkeltek (tudjuk, nemcsak Magyarországon, de itt ez vastagon kimutatható, története van), 2. a magyar választások nem a listán, hanem a választókerületben dőlnek el, ez egy ilyen rendszer.

Akik azonban téves előfeltételezések alapján vesznek fel pozíciókat, azok könnyen ráfizethetnek, a jól értesült és gyorsan mozduló spekulánsok javára.

A veszélyt mérsékli, hogy a kormánypártok győzelme további forinterősödést idézhet elő, hiszen a forintot a múltban erősítő tényezők és stabilitás fennmarad. 

A piaci folyamatokat és gondolkodást ismerők jól tudják: egy ismeretlen, tapasztalatlan és programját illetően komoly kérdéseket támasztó alakulat győzelme a forintra és az állampapírra veszélyt, és nem bónuszt jelent, akárki támogatja. 

Sosem ismert, most sem, milyen megfontolások alapján ki, milyen mennyiségű pozíciót vesz fel a forintban, de ha a fundamentumokat és nem a politikai zajt alapnak tekintők vannak többségben, egy Tisza-győzelem esetén 

Ne legyen kétségünk: a spekulánsok ezt pontosan tudják, és ők fognak először lépni.