A tavalyi év gyalázatos piaci teljesítménye sok befektetőben mély nyomokat hagyott, az idén azonban nagyon sok minden alakulhat drasztikusan másképp – derült ki az OTP privátbanki befektetési stratégiájának ismertetéséből.
A feltörekvő piacokon a világ legjobb privátbankjának választott OTP Bank elemzői elmondták: az idei év során a további lassulása várható, de vannak olyan befektetések, amik az ilyen körülmények mellett is nyereségesek lehetnek.
Sándor Dávid, az OTP Bank vezető befektetési stratégája elmondta: az unióban és az Egyesült Államokban egyaránt visszafogott várható, Kína esetén számolhat optimistább forgatókönyvvel a szakma.
Az infláció Amerikában minden jel szerint túl van a tetőpontján, csökkenő termékárak és megoldódó ellátásilánc-problémák jellemzik a világ legnagyobb gazdaságát. Az eurózónát illetően is gyengülő infláció várható, 3 százalék köré ereszkedhet év vége felé a ráta mind a két piacon. Kockázatok ugyanakkor vannak: Amerikában a feszes Európában pedig a negatív reálkamatok dominálnak, amiknek még lehet ráhatása a pénzromlás alakulására.
A történelmi tapasztalatok azt mutatják, hogy 8 százalék körüli infláció mellett jellemzően 1 évnél hosszabb idő kell a jegybanki célszintek eléréséhez.
Sándor Dávid várakozása szerint a Fed 5 százalék körül fejezheti be az emelést, az EKB pedig időben kicsit csúszva, de szintén hamarosan kamatvágásra válthat, így mind a két piacon az év második felében minden bizonnyal stagnáló, illetve csökkenő kamatszint várható.
Az eszközök közötti megosztásról elmondta: a kötvények piaca különösen izgalmas lehet, várakozásaik szerint felül is teljesíthetik a részvénypiacok hozamát. A rövid és közepes lejáratú kötvényeket részesítik majd előnyben, az amerikai piacot pedig ezen szegmensben az EU-s kötvénypiacnál feljebb súlyozzák. A vállalati kötvények piaca is érdekes lehet, de ezekkel kapcsolatban óvatos állaspontot képvisel az OTP.
Az euró–dollár árfolyam tekintetében már nem a dollárt tartják egyértelműen a jobb választásnak, felülárazottnak ítélik a zöldhasú kurzusát. A forint ugyanakkor jó vétel lehet:
a magyar infláció tetőzését februárra várják 27 százalék körüli szinten, ami év végére 10 százalék köré konszolidálódhat.
Az euróval szemben a 400 forintos árfolyamot tartják reálisnak, a kamatelőny is a hazai fizetőeszköz oldalán áll. A hosszú lejáratú államkötvényeket ugyanakkor a magyar piacon sem ajánlják, az inflációkövető papírok azonban megérhetnek egy kis szeletet a portfólióban.
A nyersanyagpiacot tekintve semleges álláspontot vesz fel az OTP, az arany az egyetlen olyan instrumentum, amit vételre is érdemesnek tarthatnak. Ennek oka az intézményi befektetők pesszimizmusa, amelyet a történelmi példák alapján rendszeresen árfolyam-növekedés követ.
A tőkepiacokat tekintve alulsúlyozott pozíció felvételét ajánlják a szakemberek, ennek legfőbb oka a vállalati nyereségvárakozások túlzott optimizmusa. A részvénypiacon a defenzív szektor papírjait ajánlják, ám ezeket is csak nehéz szívvel, mivel a szegmens részvényei jelentősen túl vannak árazva a folyamatos magas keresleti piac miatt.
A recesszió elérkezése hozhat változást a trendekbe, azt követően pedig a kis- és közepes kapitalizációjú cégek papírjai lehetnek az igazi nyertesek.
Regionalitás kérdésében csak a feltörekvő piacokra tekintenek optimizmussal, mivel itt már régóta medvepiaci körülmények uralkodnak, így a piac már beárazta a profitvárakozások érdemi csökkenését, jó belépő pozíciót létrehozva ezáltal. Az európai piacokat semleges szemmel követik, míg az USA-ét tekintve csak alulsúlyozott pozíciókat vesznek fel.
Az amerikai piacot érintő pesszimizmusuk oka az S&P 500 index általuk túlárazottnak vélt kurzusa, amelyet a jelenlegi 4000 pont körüli szintről jelentősen mélyebben várnak stabilizálódni, mégpedig 3000-3500 pont környékén, ami egy 25 százalékos esést is magában foglalhat.
